紐約原油5月合約20日暴跌300%，收於每桶負37.63美元

5月交貨的紐約輕質原油期貨價格走勢

　　紐約油價4月20日暴跌，5月交貨的紐約輕質原油期貨價格暴跌約300%，收於每桶-37.63美元。

　　與此同時，國際基準6月合約的布倫特原油下跌8.8%，交投於每桶25.60美元。 5月19日到期的6月WTI合約下跌約15.7%，報每桶21.10美元。 7月合約下跌約5%，報每桶28美元。

　　油價負數意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。

　　“無論你是120歲，還是20個月，沒有人見過這種負油價，我不知道該如何應對”。

　　美國“市場觀察”(MarketWatch)網站當地時間20日在報道中，援引了擁有40年交易經驗的市場分析老兵湯姆·克洛薩(Tom Kloza)的上述感嘆，他是全球石油行業價格、新聞、分析和軟件提供商Oil Price Information Service (OPIS)的全球能源分析負責人。

　　報道分析，油價的這種走勢無疑無疑象征著載入史冊的石油熊市，由於新冠疫情爆發和沙特阿拉伯與俄羅斯之間“短暫但醜陋”的價格戰，導致石油需求暴跌和供應過剩。

　　這同時也代表了一種期貨市場特有的現象，合約到期前後可能會出現劇烈的價格波動(盡管這種波動可能永遠不會達到今天的水平)。WTI原油5月期貨將與當地時間21日到期。

　　“軋空”與“多殺多”

　　20日期貨市場發生的情況實際上與投資者可能更熟悉的“軋空”相反，在軋空中，做空市場的交易者擔心，他們將無法找到潛在的實物大宗商品，被迫回補空頭頭寸，從而推動價格大幅上漲。

　　但這次，持有多頭頭寸的交易員爭相平倉，因為他們擔心，在原油供應日益過剩的情況下，很難找到存放實物石油的地方。

　　數據顯示，美國原油庫存已經出現歷史性跳升，紐約原油期貨的交割中心，俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)油庫的庫存已經大幅增加。

　　湯姆·克洛薩(Tom Kloza)警告說，將當前價格走勢解讀為一種趨勢是錯誤的。他說，“這個價格只是告訴你，目前儲存的石油已經全部計算在內，如果你想要求石油交割，你最好有一個地方可以存放石油，或者有一條管道讓石油有地方去，否則你就真的完蛋了。”

　　美國瑞穗證券(Mizuho Securities USA)能源主管羅伯特•雅格(RobertYawger)20日在一份報告中表示，“未來幾周，供應可能會超過庫容，而原油產量沒有任何減弱的跡象。”他表示，如果原油庫存繼續以當前速度增長，美國庫存將在兩周內打破歷史紀錄，並在八至九周內達到最大庫容極限。

　　因此，從某種程度上說，周一的價格走勢雖然肯定是看跌，但也是期貨市場的特有的現象，5月合約的走勢不一定能準確反映供需基本面。

　　已經成為主力合約的紐約油6月合約周一下跌4.60美元，收於每桶20.43美元，跌幅僅為1.8%。

　　21日開盤後，5月原油合約已上漲約109%，現報1.3美元/桶，主力6月合約漲7.68%，現報22美元/桶。

　　財聯社20日進一步分析了所謂“多殺多”現象，在期貨市場上，有些交易商選擇在合約到期之時，進行展期操作，即平掉近月合約，在下一主力合約上開新倉。但是當前5月與6月的畸高差價，這意味著多頭的展期操作的成本是超過100%的。對多頭而言，這需要多大信心和勇氣才能如此堅定地做多。

　　另外，近月與隔月合約如此高的差價，理論上存在巨大的期限套利，即買入5月並拋出6月合約，就能一桶賺10美元，利潤率超過100%。但是這其中有一個關鍵點，你買入的5月合約，在明日到期後的幾天內就需尋找到新的儲存點，並進行交割，而要短短幾天內尋找到合適的儲存空間，基本上是不太可能的。

　　有數據顯示，截至4月17日(上周五)，WTI原油5月合約的未平倉合約超過10萬手，遠高於五年均值6萬。通常而言，期約到期時只有約2萬份合約將會交割，但因原油儲備空間有限，估計5月合約的實際交割數可能更少。

　　本身就是供需失衡，再加上套利盤的缺失和5月合約多頭基本不願持倉交割，這使得5月合約今日盤中買盤稀少，多頭平倉盤眾多，“多殺多”現象就出現，造成了當前跨月合約之間的極端價差。